鸡蛋合约在端午节前，盘面开始企稳反弹。09原本是旺季合约，但远月的01反弹力度更大，更明显。说明逻辑已经发生了一些改变。

随着鸡蛋09合约的大幅下跌，开产多的预期或许已经部分反映到盘面上了。鸡蛋现货的下跌，或将加速淘鸡，也能在一定程度减缓远月合约的压力。

【资料图】

一、利空因素逐步兑现

数据显示，5月末在产蛋鸡存栏量亿只，前月亿只，环比小幅下降，上年同期。补栏方面，5月鸡苗补栏量环比下降，样本企业蛋鸡苗出苗量4436万羽，前月4707万羽。

最近一周饲料价格趋势上偏弱，玉米价格在2780-2800元/吨，而豆粕价格在4000-4100元/吨区间震荡。根据当前的价格来说，综合饲料成本在3180元/吨，而折算到单斤鸡蛋的饲料成本价格为元/斤附近。

最近一周豆粕价格偏强走势，玉米价格也略有走强，综合饲料成本区间略有增加。

截止到2023年6月23日，蛋鸡养殖成本为元/斤，较前一周上涨元/斤，环比涨幅%；养殖盈利为-元/斤，较前一周下跌元/斤，环比跌幅%。

因养殖成本上涨，鸡蛋周均价环比跌幅较大，故养殖盈利大幅缩减，目前已到亏损的边缘。淘鸡的进度或将加快，需要密切跟踪。

过往9年间，现货梅雨季平均跌幅为%，最大跌幅为2017年（高存栏）的%，最小跌幅为2021年（低存栏）%。梅雨季节即将结束，现货7,8月的季节性上涨是大概率事件。只是在启动时间以及持续时长上，有所差异。快则在端午节前后，慢则在8月。

二、最大的利空因素，还未消失

作为优质蛋白源，猪肉和鸡蛋有一定程度替代性，猪肉价格上涨会带动鸡蛋价格上涨，两者有一定的正相关性。每次猪肉价格快速上涨，大多会体现为鸡蛋价格的同期快速上涨。如上图所示，最近今年，生猪价格在高位时，对应的蛋价也为高位。而当生猪价格下跌时，蛋价也表现的较弱。

截止到2023年6月23日，生猪出栏均价在元/公斤，较前一周下跌元/公斤，环比下跌%，同比下跌 %。端午节前备货行情适度拉动，屠企宰量前期提升明显。不过淡季需求延续性不足，贸易成交快速回调，后市预期仍偏弱。整体来看，猪源存量仍待优化，需求表现偏弱，节日效应短暂且乏力，短期猪价震荡盘整，月底行情或受情绪支撑，整体仍将承压。

三、后市展望

从现阶段主产区补栏情况来看，5月份开始补栏量环比减少，根据补栏季节规律看6月份开始补栏或将有明显减少，所以9月份之后，新开产蛋鸡将出现减少态势。中秋前后集中淘汰也将抑制在产存栏增幅，供应压力减缓。

盘面对前期的利空题材交易，已经告一段落。随着原料端价格开始反弹，鸡蛋盘面近、远月开启不同程度的反弹，但远月更加明显。梅雨季节一旦结束，现货端基本上也接近季节性下跌的底部，然后回升。是缓慢还是快速，需要生猪价格的配合。好在四季度，也是生猪需求的旺季，或对价格有支撑作用。所以，远月鸡蛋，逢低做多为主。